《一个证券分析师的觉醒》读书笔记

股市有风险，投资需谨慎！

听说最近股市到处都是黄金，所以就开户了。我开立股票账户已经20天了。

当我买第一只股票时，当天股市下跌了300点。这20天的前10天，我频繁买卖股票，遇到了卖出后股票大幅上涨的情况。该股近几天一直持有至今。当然，它仍然没有跑赢市场太多。

在《交易》中，我隐约看到了隐藏在内心深处的贪婪和恐惧。

当然，作为一个新时代的年轻人，作为一个受过高等教育的人，作为一个勤奋好学的人。这周一周二两天我就把《证券分析师的觉醒》看完了。

作者张华桥经验丰富。曾就职于中国人民银行，后任职于财利、里昂、汇丰证券等，曾担任一家小额贷款公司的董事会主席。拥有7年证券行业经验。他被市场公认为“敢于说真话、最有良知的分析师”。

0.基本出发点：买股票理财

随着收入的快速增加，中国人已经忘记了节俭和储蓄的重要性。当我们老了，我们的退休金从哪里来？我们的健康状况正在恶化，环境受到污染，压力越来越大，经济周期正在侵蚀养老金。这些对我们养老金制度的要求有着巨大的影响。

所以，我们要买股票——买股票其实就是打车或者跟大股东成立合资公司，这是比较合适的投资方式。

1、核心观点：价值投资

巴菲特是价值投资的爱好者和践行者。作者张华桥也坚持价值投资。价值投资是本书的核心概念。

投资者和原教旨主义者永远不应该认为自己比其他人更聪明。就好像90%的司机认为自己的驾驶技术比其他人更好。作为一个整体，股票投资者的表现将不可避免地落后于市场。这是一个无法在数学上挑战的定理或不等式。但如果你长期坚持投资，一定会赚钱。

笔者表示，巴菲特更像是一位企业家。当他发现一个好企业、一个好公司时，他的出发点就是以合适的价格购买整个企业，长期持有并增值，而不是仅仅炒作公司的股票。

长期投资者关注的是几年甚至几十年后的结果，不需要过多关注中间过程。无需每天看股票，留出更多时间学习、生活、陪伴家人。

2、投资策略

（一）坚持投资：坚持储蓄、长期储蓄；坚持长期投资，重点投资股市。

（2）多元化投资：为了分散风险，最好购买覆盖面较广的指数基金，或者构建样本足够大、风险充分分散的股票投资组合；降低回报期望，控制贪婪，避免折腾，从而降低交易成本。

（3）不要轻易换股：不要以“买股票”的心态去买股票，而是以风险投资的角度来投资股票。这意味着你自愿放弃“遇事逃跑”的权利。巴菲特建议每个人给自己设定一个总限额：我一生只能买卖几次股票。配额用完就没有了。这样一来，我们就会格外谨慎。频繁的换股带来巨大的成本问题，而股票的最佳持有期是永远。

（4）在“割韭菜”之前，需要分析两点：第一，该股票是否真的太贵了，或者它的未来开始黯淡了；第二，它在整个资产组合中所占的比例是否太大。如果没有特殊原因，可以尝试减少“割韭菜”的频率。长期持有和降低交易成本都是非常重要的原则。

（5）消除法和多元化投资方法：我们要么投资覆盖面广的基金或指数基金，要么自己构建广泛的资产组合。流程如下：剔除最大的20%企业（难以成长），剔除最小的20%企业（高风险），然后剔除对行业不熟悉的企业、概念多于内容的企业、明显下滑的企业、内部管理有问题（曾发生丑闻）的企业、经常被媒体曝光的企业、需要政府扶持的企业，最后淘汰热门企业、乍一看价格昂贵的企业……然后撒上一些胡椒粉投资更多的公司。

3. 股市难以预测

经济学家成功预测了过去五次大萧条中的九次。

首先，无论你多么聪明，多么努力，要真正理解宏观经济和企业的基本原理是非常困难的；其次，即使你懂了，也不一定能赚钱。从长远来看，基本面可以赚钱。被各种其他因素抵消；第三，短期，甚至中期，运气永远是最重要的。

最好不要做出预测；如果你必须做出预测，那就只做长期的、模糊的、方向性的预测。预测几个月后的商品价格、黄金价格、铜价、汇率或股票价格确实是不明智的。

笔者认为，很多证券分析师都是浮躁的。为了争取排名，为了生意，为了赢得基金经理或者上市公司的青睐，很多证券分析师太过妥协了自己的自尊。这确实不划算。当你像我一样头发稀疏时，你难免会后悔。最终他成为一名证券“推销员”。

笔者表示，如果我能再做一名证券分析师，我会多一些分析和思考，少一些宣扬和喧嚣，多看长远少看短期，多一些享受，少一些焦虑。

4.如何选股（干资料）

产业很重要：

泡菜、纽扣、铅笔、报纸、系统集成、化学品仓储、建筑安装以及为特定媒体和平台提供广告或内容的行业都是增长空间有限的行业的例子。成长空间的大小有时与企业所处的行业（夕阳或崛起的行业）有关，有时与商业模式（即赚钱的方式）有关，有时与行业的最终规模有关。

零售企业有一定的放大效应，但放大效应相对有限。而且，客户太容易“叛逃”，成本太低。

如何看待一家公司的“护城河”：

首先，品牌被认为是优秀或可靠的，公司的产品可以卖高价，因此公司的利润率高于同行业的其他公司。其次，其产品具有不可替代性或难以让顾客放弃。如果你逃兵，顾客将需要支付相当大的代价（逃兵费）。第三，有些公司有明显的网络效应（互相照应的好处，或者众星捧月的好处）。第四，由于地点、工艺方法、规模、营销网络或某种长期协议，一些公司的运营成本要低得多。

你不能只看某一年的市盈率，而要看过去很多年的市盈率。

被投资公司必须规模足够大、在行业中占据领先地位、负债率较低。

看一个公司的历史业绩，最好看10年以上。

把公司质量放在第一位，首先选择有前景的行业、好的商业模式和5到10年内的公司，然后选择管理优质的公司，最后看估值。如果不是估值太离谱，我就买了。

关于一家公司，您首先可以了解的是其现金流和销售增长。

一些小公司被完全遗忘可能是有原因的。如果一个企业经过十几年甚至二十年的努力还不能成长起来，可能是行业有问题，可能是商业模式有问题，也可能是管理有问题。

5.其他

（一）理性对待高利贷：高利贷不能给他们带来平等。但如果没有高利贷，普通企业就会离平等更远，处境会更加悲​​惨。

（2）通货膨胀：通货膨胀给财富造成巨大损失，通过合理、理性的投资可以战胜通货膨胀。

PS：读完这本书后，我开始意识到频繁分享交流的问题。

虽然这几天股市一直在波动，我买的一些股票跌得很惨，虽然我做不到“价值投资者”，但我还是咬牙坚持了下来。

不经常看股市，我们可以留出更多的时间来做自己的工作，我们的注意力也会更加集中。