投资大于努力？你知道其中蕴含的成功秘诀吗

最近，疯狂的比特币又创造了一批暴富传奇。先不说有比特币首富之称的李笑来，讲讲我身边的真实事例，听起来很让人羡慕：有个朋友，最近在微信群里一下子发了25万红包，原因是今年大胆投资比特币，赚了一个亿 。

一、做投资就是在做选择

其实，这种让人羡慕嫉妒恨的事情还不少——

有的人，文化程度或许不高，然而在几年前购置了多套房，一下子摇身成为大富豪。有的人，能力可能并不出众，只因一开始便加入了像阿里这样的创业团队，如今跟着马云也过得顺风顺水 。

所以 我们常常听到这般抱怨 为何我如此努力 如此聪慧 如此正直 可混得却比不上那些游手好闲 走了大运的人呢 ？

有人一声长叹，回答道：这都是命啊！

有些人或许是走了好运，在该买房的时候购置了房产，在该创业的时候碰到了马云，在大家都不了解比特币是什么的时候，毫无缘由地囤积了大量比特币 。

但没有人能一直凭借运气取得成功。存在这样一些人，他们确实依靠专业能力。他们判断出房地产领域有巨大投资机会。他们还判断出比特币领域有巨大投资机会。

但，不管是凭借运气，还是依靠实力，有一个不争的事实，那就是：“选择大于努力。”

一旦你选对了方向，即便有些人不如你聪明，不如你努力，不如你正直，然而他们却赚钱了，发达了，成功了 。用雷军的话来讲就是“站在风口上，猪都会飞” 。要是你没选对方向，即便很努力，或许依然收效甚微 。

选择属于战略层面的行为，努力只是战术层面的动作。雷军讲过：别用战术上的勤奋去掩盖战略上的懒惰。这是在告知我们，要看重战略思考，培育做选择的能力。

将选择之事，视为一份工作，且全力以赴做到最好，这便是投资。也就是说，投资乃是持续不断地进行选择。

要是投资选对了方向，便能借助腾讯、阿里巴巴这般伟大的企业，以较小的投入收获巨大的成功。要是投资选错了，不管你付出了多少努力，最终都会造成无法挽回的损失。

在进行投资的时候，我们需要思考一个最为核心的命题，那就是怎样持续做出正确的选择 。

所以，与其说选择大于努力，不如说投资大于努力。

二、投资就是对认知的变现

在学生时期，你判断一个人成绩优异，并非由于他某次押中了试题，进而突然取得高分。而是在于他每次考试成绩都不错，发挥极为稳定，如此你才会认可他的学习能力。

做投资亦是如此，仅靠运气取得一次成功远远不够。关键在于，你要在多数情形下都能做出正确抉择。

所以，要想在投资这门课程里，稳定地取得优异成绩，靠的是自身实力。这个实力便是你的认知能力。

在我看来，若想提高投资的认知能力，需从以下几个方面开始行动：

1、研究价值

研究一个公司的内在价值，有一个最核心的公式。研究一个公司的内在价值，还有一个最基本的公式。这个公式是股利贴现模式（DDM）。

这个公式，用一句话解释，那就是：股票的内在价值，等于预期中的未来一系列收入流，这些收入流要进行折现求和。

通过DDM，人们发现影响股票内在价值的因素主要有三个。分子端是股利，股利与企业盈利有关。分母端的贴现率由两方面组成。一方面是无风险利率，无风险利率与央行有关。另一方面是风险溢价，风险溢价代表你愿意为买股票多付的成本，风险溢价由情绪决定。

所以，大部分时候，投资人都在研究基本面的问题，也就是企业盈利方面的问题，同时也在研究资金面的问题，即流动性方面的问题，还在研究情绪面的问题，也就是风险偏好方面的问题。

通常情况下，研究基本面属于价值研究的主要任务之一。同时，研究资金面也是价值研究的主要任务。另外，研究情绪面是交易研究的主要内容 。

进一步详细说明，若想深入探究一家公司的价值，起码要从宏观层面入手，还要从产业角度着手，也要从公司自身进行分析，并且要从财务方面开展研究。

这意味着，你要在宏观上，对政治、经济、历史、军事、社会潮流、群体心理等保持关注，还要在中观上，对一个行业的市场空间、竞争格局、产业链变迁、发展趋势等了如指掌。要在微观层面，像公司老板那样思考，思考企业的发展战略是否合理，思考公司治理是否合理，思考管理层能力是否合理，思考产品策略是否合理，思考营销策略是否合理；还要在财务方面，借助三张表，运用杜邦分析等手段去验证企业经营的好坏。

2、研究预期

通过DDM，人们还发现，企业盈利是人们预期中的东西，无风险利率是人们预期中的东西，市场的风险偏好也是人们预期中的东西。

对此，国泰君安研究所所长是黄燕铭，他提出了一个著名的“三朵花理论”，该理论非常形象地描述了预期对股价的影响规律。

他觉得，客观世界的“价值”是那朵“树上的花”，“预期”是人们“心里的花”，“股价”是“纸上的花” 。

有时候，客观世界的价值（树上的花）或许并未改变，然而只要人们的预期（心里的花）产生变化，股价（纸上的花）便会出现重大变动。

这就是原因所在，有一家公司，其今日与昨日相比，不存在实质性的改变，然而，该公司今日的股价和昨日的股价，却因一则消息，呈现出极大的差异 。

用一句话概括：只有新的消息才能够改变预期，只有预期发生变化才会致使股价产生波动。

整个传导的链条如下图所示：

“新消息”对所有人而言是公平且一致的，然而由于每个人的认知能力存在差异，所以每个人对“新消息”的消化与处理并不相同，进而会产生不同的预期，还会做出不同的买卖决策。在这个过程当中，“看不见、看不懂、看不起、追不上”的情形会不断出现。

所以，股价反映的是人们对未来的预期，它是主观定价的结果。做投资时，很多时候需要寻找“错误定价”，要寻找“预期差”，也就是寻找你与大众预期的差别，还要寻找今天和过去预期的差别，通过这些来找到投资机会。

3、研究边际

关键的是要进行研究，研究的内容是变化，研究的内容是预期，不管是研究价值，还是研究预期 。

也就是说，投资人并不关心一家公司当下是否为好公司，他们关心的是未来这家公司会变得更好还是更坏 。

换一种说法，投资人并不在意一辆车当下的速度是快还是慢，他们关注的是下一秒，这辆车的速度会变快还是变慢 。

边际思维能够助力我们诠释诸多生活里的问题，若总量思维是“速度”，那么边际思维便是“加速度” 。

为什么浪子回头，人们就会给予诸多夸赞；而《芳华》里一直做好事的“刘峰”，仅仅因为做了一件不光彩的事，就遭到众人指责 。

所以，我们的认知能力，体现在对已经存在事物的理解上。更重要的是，它体现在对变化的判断上。

4、研究概率

要是我们深入研究了价值，并且预期存在边际变化，那么是否就能够做出正确的选择呢？

我们假设一种极端情形，存在一个人工智能，它的认知能力比常人高出千百倍，在信息搜集与消化方面毫无破绽，对人们心理预期的变化规律把握精准，对交易纪律的掌控也完美无缺，那么它就一定会持续赚钱吗？

最近，网上有个很火的段子，给出了答案。

有人说，人工智能做不好投资，原因在于投资既是一门科学，也是一门艺术。实际上，投资本质上是一个概率游戏，这才是人工智能做不好投资的原因 。

提高认知能力，确实能够助力我们提升做出正确选择的概率。然而，即便准确率提升至99%，仍存在1%失败的可能性。一旦这1%的可能性成为现实，损失便是100%。在投资领域，我们的风控制度，实际上都是在防范这1%的“黑天鹅”事件。

做投资要尽量去做大概率的事情，还要时刻对小概率事件做好防备。中国期货大佬葛卫东有个很著名的“混沌理论”，其精髓是，过程是可推导的，结果是不可预测的。

正因如此，投资行业的老司机才会经常说：要敬畏市场。

成功的投资，主要取决于认知能力，但也离不开运气的助力。

5、研究人性

投资，本质上也是一种博弈。

理查德·塞勒在2017年刚刚获得了经济学诺贝尔奖，他同时也是一位投资大师。

在他看来，完全理性的经济人不存在，人们在现实生活中的各种经济行为，必定会受到各种“非理性”的影响，只要能够精准洞察人们的不理性行为，就可以找到赚钱的机会。

2015年1月22日，国际金融界的巨鳄乔治·索罗斯，在达沃斯举办的一场私人晚宴当中

正式宣布他将永久性退休。那天，他留给世人一句意味深长的话：

世界经济史是一部连续剧，这部连续剧基于假象和谎言。要获得财富，做法是认清假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。

所以，研究人性，研究自己的非理性行为，研究他人的非理性行为，这也是投资中的必修课。

结语

事实多次证实，投资比努力更重要。用一句话概括投资，即投资是从价值（信息和逻辑）出发，在有效市场里，借助行为金融论，运用边际思维，去寻找预期差的概率游戏 。

要想在投资这门课程中持续获得优异成绩，就必须在上述几个方面付出努力。经过一万小时的刻意训练，你便能享受到认知提升与资产积累的双重复利。