购买股票时常见的六大陷阱（全球股市估值图表每周更新）

投资者（甚至一些基金经理）在投资时容易犯以下六种错误：

首先，过分强调一次性的好消息或坏消息。

最近，某股票上涨了30%，因为该公司突然发现其持有的另一家公司的股票突然大幅升值。仅这项资产的价值就超过了公司的总市值。换句话说，其他业务都是免费提供给投资者的。 “这只股票真的很便宜。”

于是，大家纷纷涌入。然而，大家都没有想到，公司的主营业务还马马虎虎，没有太多的前途。而且，大家忘记问以下三个问题：公司会（并且可以）立即出售其持有的所有股票吗？即使出售，股息是否会全部分配？如果不分红，这些钱会不会浪费在其他平凡的生意上？

类似的例子还有很多。例如，当一家公司赢得一份大合同时，其股价大幅上涨，但每个人都忘记询问合同的实际收益和长期可持续性。一次性税收优惠、成本降低（如裁员）或产品价格上涨往往被投资者视为可持续的效益。成功的收购（也许纯粹是运气）也可能被投资者夸大。在看市盈率时，我们也过于关注当前的市盈率，而忘记了过去的市盈率和未来可能的市盈率。 “市政府对某公司的重视”往往被股民视为利好。

然而，每个人都很容易忘记真相。真正有活力的企业或行业不怕打压，只有不好的企业和不好的行业才需要支持。而且，支持不具有持续性和放大性的功能。比如政府补贴今年1亿元，明年2亿元，后年3亿元？？……

第二，我们太看重名人效应。

因为某个名人购买了某种股票，我们就跟随他的脚步。但也许名人没有做研究，也许投资是一个错误（甚至巴菲特也时不时犯错误）。有时，这种投资可能是明智的，但由于各种原因，三个月后股票下跌了30%，我们就卖掉了。这位名人坚持了两年，利润翻了一番。在一些IPO认购中，一些名人出于面子（或因为一时冲动）认购了新股，散户也纷纷加入。

第三，我们容易忘记企业的业务控制能力。

许多在香港上市的公司的董事长或总裁经常居住在香港或与投资者会面。这本身并不是问题。问题是，他们会不会与国内业务脱节？与拉丁美洲、俄罗斯或蒙古的业务是否会出现脱节？如果一家公司的业务遍布全国几个城市甚至几十个城市，那么无论该公司的高管居住在香港、北京还是西安，都没有关系。

问题在于，一些公司高层过于关注股价而逐渐忘记了业务，业务开始下滑。长期授权（假手给别人）的结果是下属建立自己的独立王国。去年，一家公司的香港总部决定与另一家公司合并。协议一公布，以下子公司的高管就开始造反。他们拒绝交出公章，拒绝配合对方公司的尽职调查，甚至拒绝准备财务报告。还有，有的公司本来就是通过借壳上市的，公司有两张皮。虽然内部沟通了，但毕竟时间长了，双方都各说各的。

第四，我们喜欢忙碌的公司。

有一种公司非常忙碌：不断发行新股、债券或可转换债券，同时派发不错的现金股利。这其实是欺骗投资者的伎俩，但很多人都被骗了。还有一种公司，不断地并购，一两年后，又陆续卖掉。买的时候有故事，卖的时候有理由。这样的公司的股价会比安静的公司要高。

投资者也有偏好：喜欢活跃的公司，忽略安静的公司；他们喜欢IPO公司，而忽略老公司。这与香港居民喜欢买新楼而不买旧楼的情况非常相似。

第五，我们的期望太高，导致回报太低。

理论上，股市的中长期回报率应该与宏观经济增长率相近。在当今时代和这个世界上，这个比例是百分之四到百分之八。事实上，美国股市、日本股市等许多股市在过去十年中都出现了负回报。大多数基金在过去十年和十五年中的回报率也非常低。

当然，每个人都认为自己很聪明，可以比大多数人做得更好，但结果可能并不总是令人满意。如果你告诉一个散户，他的中长期投资回报率只能是百分之四到八，他会很不高兴，或者嘲笑你：不可能这么低！

我们的期望太高，导致结果不佳。我们买进股票后，往往在公司基本面尚未好转或者资本市场认识到公司优势之前就迫不及待地卖出。比如，如果股票半年后没有上涨，甚至下跌，我们就开始怀疑自己的眼光。

此外，我们很容易爱上其他股票并继续前进。研究发现，大多数股票和整个市场中长期的大幅上涨或下跌都集中在很短的时间内（也许几天之内）。换句话说，如果你不耐烦，不断买卖，你很可能会错过几天的大涨。另一方面，你可能会说，你可能只是逃离了股市大幅下跌的日子。但你怎么知道你的运气那么好呢？

我想到了一个有趣的例子：在新加坡等出租车并不容易。我在某个地方等了十分钟，开始不耐烦了。于是我走到另一个路口去碰碰运气。然而，我一走开，后面排队的人就上车了。在新地点又等了十分钟，还是感觉出租车来得太慢了：可能是位置还不好。这样的过程重复了半个小时，我还是没有等车，后面排队的人都已经回家了。投资就像等出租车，就像等兔子。

第六，过于信任企业和专家。

大多数投资者都犯过这个错误（也许经常犯）。我们相信公司的理念、故事和媒体报道，所以我们的投资太草率了。公司高管可能会撒谎。或者，虽然他们没有撒谎，但他们高估了自己的能力或低估了自己面临的困难。许多投资者亏损是因为他们信任股票评论员、分析师和媒体。而这些人在表达自己的观点之前可能并没有认真研究过。 （文：张华桥）

（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正）

对比全球股市市盈率估值与8月13日上周二数据，上证指数、英国富时100指数、德国DAX指数和法国CAC40指数分别上涨0.3、0.1、0.1和0.2 ;纳斯达克指数、恒生国企指数、日经225指数和俄罗斯指数分别下跌0.6、0.1、0.1和0.2。