刚刚！内涵段子永久关停，1900亿独角兽就此掉进深渊

中国基金报 泰勒

夏天快到了，势头正猛的今日头条却寒意阵阵。

1、

一方面，今日头条的出现令国内其他互联网巨头心生忧虑。该平台用户每日平均使用时长竟高达76分钟！这一迅猛的用户数量和时长增长趋势，引发了互联网巨头的极大关注和警觉，他们纷纷投身相关领域，推出竞争产品。因此，“BAT联手围攻今日头条”这一话题，已成为当前最热门的行业讨论焦点。

百度已将“搜索与内容分发”确立为核心业务；腾讯旗下的腾讯新闻和微信均加入了“算法推荐”功能，并推出了同类产品天天快报；阿里巴巴亦推出了竞争产品“UC头条”。众多巨头纷纷加入，这预示着“算法推荐”与“内容分发”这一趋势不可阻挡，同时也展现了其巨大的发展潜力。

此外，尽管BAT企业均对今日头条可能演变成为下一个集内容与功能于一身、能吸引用户几乎所有时间的超级应用而感到忧虑，但今日头条却遭遇了监管部门所实施的最为严格的处罚。

似乎只有监管，才能让今日头条的速度放慢下来。

2018年3月29日，央视财经频道《经济半小时》节目揭露了今日头条投放了虚假广告，该广告通过二次跳转手法诱使消费者陷入陷阱，同时节目还特别指出了今日头条存在的两个主要问题：

今日头条上的所谓“二跳”广告，其首页展示的药品信息看似正规合法，然而一旦用户点击进入更深层次的第二页，便频繁遭遇以“专家微信号”为幌子的虚假医疗广告。

故意规避监管。在北京、上海、广州、深圳等一线城市，今日头条发布的广告内容与其他地区存在差异，一线城市的监管较为严格；而那些监管相对宽松的二三四五六线城市，则是今日头条大量发布违法广告的场所。

尽管今日头条在隔日的凌晨及时发布了公告，并迅速关闭了违规的广告内容，同时对报道中的代理商进行了相应的处罚，然而，这场危机并未因此得到彻底的解决。

4月4日，国家广播电视总局对“快手”和“今日头条”这两家公司的负责人进行了约谈，责令其彻底排查视频库中的内容，移除所有违规视频；同时，要求两家公司暂停新用户的注册，并依据监管能力对视频上传量进行限制。4月9日，众多媒体纷纷报道，国内应用商店的厂商们接到了相关部门的通知，决定从即日起对今日头条、网易新闻、凤凰新闻以及天天快报这四款新闻资讯应用程序实施下架措施。

打击仍然没有结束。

4日10日，国家广播电视总局官方网站发布信息，指出在检查“今日头条”网站的整改进展时，该平台所运营的“内涵段子”应用软件及其相关公众号暴露出导向错误、品位低下等严重问题，这些现象激起了广大网民的强烈不满。为了确保网络视听节目的传播秩序井然，净化网络视听环境，根据相关法律法规的要求，国家广播电视总局指令“今日头条”平台永久关闭“内涵段子”客户端和公众号，同时，责令该公司以此为鉴，对其他类似的视听节目产品进行全面清理。

2、

众多人对“内涵段子”与“今日头条”之间的联系缺乏了解，然而，“内涵段子”自2012年5月起便已上线，其发展历程比“今日头条App”更为悠久，并且它曾是“头条”早期阶段的关键用户群体及流量支柱。

2011年年末，张一鸣卸任九九房CEO一职，着手准备创立字节跳动。字节跳动是今日头条在工商注册的实体公司，然而其首推的产品并非今日头条，亦非内涵段子，而是一款名为搞笑囧图的笑话应用。

张一鸣的策略在于，他迅速研发出产品，紧接着对其在市场上的表现进行检验，一旦发现产品有成为热门趋势，便会全力以赴投入资源，若发现无此潜力，则会迅速转向其他产品的研发。张一鸣的第二款产品“内涵段子”便是按照这一逻辑产生的。

内涵段子在推出三个月的2012年8月，迎来了今日头条的初版发布。那时，内涵段子用户数量呈快速增长，且市场上鲜有对手。然而，今日头条的情况则截然不同，同一条赛道上聚集了众多行业巨头，如搜狐、网易、新浪、百度、腾讯等。传闻中，张一鸣曾试图与这些巨头商谈收购事宜，但对方并未将今日头条放在眼里。

在关键时刻，内涵段子发挥了重要作用。得益于用户群体的高度一致性，今日头条的初期下载量几乎全部源自内涵段子。

3、

今日头条是怎么崛起的？

这家以人工智能与机器学习技术作为核心动力的企业，成功吸引了百度、阿里巴巴以及腾讯这三家行业巨头的关注，并成为中国互联网发展史上首个遭受这三家巨头联手围攻的企业。

众多人对产品或项目的优劣进行评判时，倾向于以用户价值为依据。普遍偏爱那些具有高学历、高收入和高年龄特征的群体，而对于那些年龄较小、学历不高、收入较低的三低人群，则往往不予重视。而今日头条的主要用户群体恰好属于这一被忽视的群体。

在这片辽阔的中华大地上，仅有不到十分之一的人接受过高等教育。然而，我们津津乐道的移动互联网“人口红利”中，低学历、低收入、低年龄的群体占据了绝大多数。正是当年今日头条借助手机预装软件所吸引的这些新增用户，成为了构建其帝国版图的重要基石。

今日头条之所以迅速崭露头角，主要得益于两大关键因素：一是流量的丰厚回报，二是其独特的算法机制。自2012年8月首个版本问世以来，今日头条凭借其算法在短短5秒内就能解码用户的兴趣基因，每次用户行为发生后，系统会在10秒内更新用户模型，使得平台对用户的需求理解更加深入，进而实现阅读内容的精准推送。

数亿用户每月借助该应用，得以接触到专为个人定制、基于“机器学习”算法的各类信息。

而今日头条算法最饱受诟病的一点，是导致低俗。

2012年正式上线的今日头条，凭借其先进的机器算法进行个性化内容推荐，赢得了众多用户的喜爱，去年年底时其活跃用户数量已达到1.4亿，平均每位用户每日在平台上投入的时间约为76分钟。

这1.4亿活跃用户，他们每日在今日头条上投入的76亿分钟，究竟被算法推荐了哪些类型的内容？

今年四月，央视揭露了今日头条应用程序向用户推送了名为“艳俗”的直播平台——火山直播。该平台内容充斥着身着暴露的女主播，她们通过低俗的表演手段吸引观众。18日下午，北京市网信办、市公安局以及市文化市场行政执法总队共同约谈了今日头条及火山直播等平台，并要求其在规定期限内进行整改。

事后，媒体经调查企业工商资料，揭露火山直播（北京微播视界公司）的真正掌舵者乃今日头条（北京字节跳动公司）。火山直播的法定代表人是梁汝波，他在今日头条担任天津字节跳动公司的法人代表及总经理一职。外界对此消息反响强烈：原来今日头条的“机器推荐”功能亦存在“带私”现象，甚至主动向用户推送了一些不宜公开的低俗内容。

今日头条除了存在涉黄内容外，还饱受批评，其充斥的“标题党”、营销信息以及虚假信息同样备受指责。一些媒体将其比喻为一片“信息垃圾场”，指责其不断迎合人性中的低俗和阴暗面，以及固化的审美偏好，向用户推送毫无营养却容易让人“上瘾”的“垃圾信息”，从而实现了自身流量的巨大增长。

4、

骂声并没有丝毫拖累今日头条的发展速度。

美团与滴滴这两家新兴独角兽企业仍旧依赖外部融资，而头条公司却早已形成了自身的盈利模式。

今日头条在2016年的广告营收已突破60亿大关，据传，2017年的广告收入已逼近200亿。而张一鸣对今年的广告收入设定了500亿的目标。值得一提的是，在美国成功上市的爱奇艺在2017年的营收达到了173.78亿。

公开信息显示，在2016年12月，今日头条成功实现了D轮高达10亿美元的融资，投资方阵容强大，包括红杉资本、建银国际等知名机构。融资完成后，公司的估值迅速攀升至110亿美元。自此，今日头条开始步入估值快速增长的“三级跳”阶段。

去年八月，据路透社报道，内部消息透露，今日头条即将启动一轮规模达20亿美元的融资计划，其中美国的一家私募股权公司有望担任主要投资方。完成此轮融资后，今日头条的市值预计将达到200亿美元，与新浪微博当时的市值持平。

尽管目前对于这一轮的融资细节，今日头条尚未给出官方确认，然而在2017年12月，有消息再次披露，该平台正试图从现有的一些投资者手中筹集新的资金。特别值得关注的是，完成此轮融资后，今日头条的市值预计将攀升至300亿美元，甚至可能更高。

3月16日，自媒体披露，今日头条正与多家投资机构洽谈，寻求融资，估值范围预计在400至600亿美元之间，即大约2500亿至3800亿人民币。多位投资界人士透露，今日头条此轮融资的估值有可能突破500亿美元大关。

高估值背后，市场也一只在关心今日头条对公司“上市”的态度。

2017年12月3日，第四届世界互联网大会在浙江乌镇成功举办。当天，公司的CEO张一鸣也亲临现场，并在接受媒体采访时透露，公司现阶段并无上市的计划。

在今年全国“两会”期间，李彦宏、丁磊、王小川等互联网行业的领军人物均表示，他们有意愿遵循国家政策导向，计划将公司回归A股市场。此外，今日头条的相关负责人在接受澎湃新闻的采访时透露，他们正密切关注政策动态，并积极开展调研工作。一旦未来政策环境允许，他们表示将主动响应国家的号召，并考虑在国内资本市场进行布局。

实际上，今日头条已经显露了筹备上市的迹象。去年12月，雷帝触网报道指出，中金TMT部门联席主管田晓安已加入今日头条，并担任副总裁一职，其工作直接向张一鸣汇报。据资料显示，田晓安曾在中金公司服务了10年，历任董事总经理、TMT部门联席主管以及金融投资机构主管等职位，而且在此之前，他还曾在花旗银行、港交所等机构任职。

5、

今日头条的估值是否会被腰斩？

今日头条凭借内涵段子走红，随后，该平台庞大的用户流量又对内涵段子产生了积极的反馈效应。

如今，内涵段子在细分领域仍然是头号选手。

根据数据统计，在2016年3月，该应用在数字阅读领域的日活跃用户排名中位列第三，其用户数量超过了351万。进入2017年，内涵段子依然保持着其热门应用程序的地位。比达咨询（BDR）数据中心发布的监测信息揭示，在2017年第二季度搞笑类APP的月活跃用户数排行榜上，内涵段子的月活跃用户数量高居首位，达到了1746.2万人。这一数字显著超越了其他竞争产品，例如百思不得姐和糗事百科的月活跃用户数均超过200万人，具体分别为270.0万人和237.1万人。此外，其他同类型APP的月活跃用户数普遍低于两百万。

依据智察大数据2017年7月发布的统计，在搞笑类应用程序的月活跃用户中，内涵段子以绝对优势位居首位，其用户量高达2172.5万人，远远超过了其他竞争者。

内涵段子的用户在2017年超过2亿。

今日头条面临内涵段子这一关键导流渠道的关闭，这无疑减少了其重要的流量来源。

资深媒体人张凤安认为：

头条迅速承接了BAT崛起过程中所伴随的类似电线杆的粗俗商业模式，并披上了算法的华丽外衣。在国内，从事这种类似电线杆的生意，达到千亿规模实属平常。

其次令人意外的是，头条旗下的产品，诸如抖音和内涵段子，实为真正贴近用户需求的现象级产品。然而，令人遗憾的是，尽管头条规模庞大，却未能提供高阶内容，缺乏与其实力相匹配的主流现象级内容策划。这究竟是公司盈利过高所致，还是创始人张一鸣在技术方面有所欠缺，我们不得而知。如今，电线杆式生意受到限制，段子也被永久封禁，头条的估值是否会因此减半呢？

“