【周报-花草茶】共享红罐，最终与王老吉并列的加多宝未来何在？

10月31日，中粮集团旗下中粮包装控股有限公司发布公告称，拟出资20亿元参股加多宝旗下核心企业清远加多宝草本植物科技有限公司（简称清远加多宝）。

趁着新闻，我搜了一下这个事，发现中粮包装花了20亿元拿下加多宝30.58%的股份，更重要的是，这20亿元增资中，有10亿元是以现金支付，剩下的10亿元是以中粮生产的铝制两片饮料罐的形式以实物支付。

我真的为加多宝感到难过。

加多宝年销售额逾200亿元，但投后市场估值不足70亿元。中国凉茶行业究竟怎么了？本周，我们将以加多宝为例，剖析凉茶行业。

虎嗅分析

1. 5年之战，耗尽凉茶行业元气

当时广药把王老吉商标租给加多宝，每年收取几百万元的租金，眼看王老吉被加多宝打造成估值1080亿的品牌，就想着要露一手。

加多宝与广药的商标之争始于2012年，5年来输掉近20场官司后，加多宝终于可以与广药共享红罐包装。

然而，近5年来的红罐之争，不仅伤及两大巨头，也让凉茶行业陷入停顿。

统计数据显示，2016年凉茶行业市场销售收入561.2亿元，同比增长4.2%，占整个饮料行业市场份额的8.8%，是继包装饮用水、碳酸饮料、果蔬汁之后的第四大品类。

从同比增速来看，相较于2009-2012年维持的16%-18%的高增速，成熟的凉茶行业开始步入平稳期。到了2016年，行业下滑趋势愈发明显，同仁堂凉茶、霸王凉茶相继停业，加多宝员工数量也从2012年巅峰时期的2万人缩减至目前的1万余人。

2. 增长开始回升，低价估值实际上是一种预防措施

民营企业加多宝与地方国企广药之间持续多年的商标纠纷，最让人惋惜的还是加多宝的命运。无论加多宝在营销和推广上做得多么出色，但在与地方国企广药的官司中，一些原本可以解决的小问题，最终却因为没有合适的调解人而蒙受了损失。

此次中粮包装增资20亿元，换取加多宝约30.58%的股权，与其说是投资，倒不如说是贱卖。10亿现金加10亿包材的投入，对于有央企背景的加多宝来​​说，可能比金钱更重要。

根据加多宝今年3月公布的数据，2016年该公司实现营收240亿元，同比增长10%。但早在2012年，加多宝销售额就已突破200亿元，2013年更是接近260亿元。2014年加多宝的市场份额为62.1%，2016年为52.6%，两年间下滑近10%。看来，加多宝这四年来倒退了一大步。

3. 不断被新品类吞噬的市场份额或能通过营销成功夺回

五年来，加多宝凭借出色的营销能力以及与商超合作的执行力，成功完成一次又一次转型，成为凉茶新领军品牌，并摆脱了更名、更商标、更包装带来的困境，最终实现业绩复苏。

在消费升级的趋势下，喜茶、喜果汁等更具创新性和定位清晰的品牌获得了新生代的关注和青睐，但严格来说，它们并不是凉茶的对手，凉茶品牌真正的对手其实是碳酸饮料，比如可口可乐、健力宝等。

毕竟，可口可乐也经历过衰退，但通过市场扩张、产品创新、品牌复兴、文化符号重新定义等方式，延长了产品生命周期，重新焕发出活力。看来，凉茶也有机会反扑。

事实上，自2015年推出金罐计划以来，加多宝就一直实施年轻化、国际化战略。

另一方面，塑料瓶则在马来西亚和泰国设立工厂，以拓展东南亚市场。

4. 寻求上市，利用资本实现多产业发展

如今，加多宝已开始筹备上市。

在国内凉茶行业，加多宝拥有200多亿的市场规模，但从未公布过净利润数据。不过，我们可以参考王老吉健康板块的表现，2015年，王老吉营业额77.68亿元，净利润3.9亿元。

过去五年，加多宝为了生存，保证市场地位的稳定，投入了大量的营销资金来维持销售规模和品牌知名度。这也是为什么加多宝资金链紧张的消息屡屡传出。告别《中国好声音》、业务板块优化、裁员也间接印证了这一点。毕竟上市前是要准备财务报表的。

据公开报道，去年加多宝还与大型国有企业北京控股集团有限公司签署了战略合作框架协议，双方约定在文化体育产业、房地产开发、健康养老产业等多个重点领域开展全方位、深入的合作。

行业概览

从药茶到凉茶，加多宝致力于做王老吉

1996年，广东医药授权红道生产王老吉凉茶，经过红道十多年的努力和改良，王老吉这一广东特色饮料成为当之无愧的国饮，王老吉也成为中国第一饮料。“怕上火就喝王老吉”的广告词更是让王老吉的品牌响彻了中国的大街小巷。

分道扬镳，商标纠纷

香港宏道的商标使用权已于2012年到期，由于广药集团内部对大健康领域共享王老吉商标权存在分歧，香港宏道败诉，在失去“王老吉”商标后迅速更名为加多宝，开始了长达五年的诉讼之争，凉茶市场的快速增长也因此放缓。

分享红罐 悬崖边的希望

加多宝与王老吉长达五年的官司，蚕食了原本微利的凉茶行业，官司的终结对加多宝乃至整个凉茶行业来说都是好事，但如何摆脱当下困境，重拾行业高增长的市场地位，却是一道难题。

文章标题：买茅台比买房子好吗？

作者 | 伯顿

看着飞涨的房价，总感觉自己生不逢时，也许经历过那么多无奈，也就习惯了。

去年比特币超过3000的时候，我觉得这个行业有风险，但我劝说大家，比特币肯定会涨，因为会有一些钱通过比特币流出。但我没有投资，因为我避险。现在回想起来，比特币一年涨了10多倍。

不敢投资比特币，却错过了茅台，好吧，只能继续穷游了。

2017年9月25日，贵州茅台成为A股首个突破500元大关的股票，仅仅32天后，它就再次突破600元大关，收盘报649元，涨幅达28%。更别说，这只屡屡卷入口舌之争的股票，今年年初才300多元，短短10个月，茅台市值就翻了一番。

以下为文章摘录：

市场有这样一句话：一条阳线血压升高，两条阳线信念转变，三条阳线集体入市——这家以高粱和水调配酒类饮料，毛利率高达90%以上的公司，自然成了投资饥饿综合症的新对象。

有人说，TMT的真正含义其实是“&Mao Tai”（腾讯与茅台）；也有人说，我们已经进入了“厕所时代”，要么赶紧把货币换成砖头，要么赶紧把货币换成茅台。

尤其是在目前一线城市房地产交易冻结、大中城市需要加大土地供应和保障房建设的关键时刻，茅台似乎是一个不容错过的投资机会。然而，我们常听人说“京沪永远涨”，但茅台能永远涨吗？

茅台不是白酒

与其他“国粹”不同，白酒（中国烧酒、高粱酒）常常被外界误解为中国传统。这种直到清末才主要由下层劳动力饮用的酒类，在中国饮酒史上从未占据过主要地位。历史上真正的国酒是黄酒。《清史多》说：“黄酒贵，以升买，白酒贱，以斗买。”无论大江南北，上流社会的饮酒时尚是喝当地出产的黄酒，只有穷人才喝烧酒。

“现在谁还喝酒？”

为什么上面这段话中，TMT指的是腾讯和茅台呢？因为茅台确实是社交产品，在线下社交场景中，是高消费群体的社交必需品。

早在十年前，就有人质疑“现在的年轻人都不喝白酒了”。其实这种说法在每个国家都存在，可以说任何一个时期年轻人的烈酒消费量都不高。不过，随着年轻人年龄的增长，这种情况会迅速改变——

越贵越想买

据茅台官方数据显示，自2012年政府严厉打击“三公消费”以来，官方消费占茅台总消费的比例由30%降至1%，但茅台销量却从未下降，29%甚至更多的市场空白谁来填补？

雪球创始人方三文是福建人，他曾问过一位做茶叶生意的亲戚，在中国做茶叶生意最大的困难是什么。亲戚说：

“如果你请别人喝一瓶茅台酒，或者送人一瓶茅台酒，别人知道这瓶酒值1000元；但如果你请别人喝一盒1000元的茶，或者送人一盒茶，别人总会心存疑虑。”

买茅台比买房子好吗？

综上所述，茅台已经不再只是一款酒，而是中国30-60岁男性最佳的线下社交工具，更是消费升级红利的高端收割机，牢牢占据6000亿白酒市场的龙头地位。

其实，买入茅台股票跑赢房价并不难，如果你从2007年一直持有茅台到现在，股价已经上涨了1400%。而作为北京比较标志性和暴涨的楼盘，望京的上京新干线小区，从2007年到2017年，股价仅上涨了1110%。（难的是政策变化这么多，估计没几个人敢拿着这只股票十年）

本周融资事件分布：从获投数量来看，制造业遥遥领先其他行业，企业服务业在国内外融资市场均取得不俗成绩，汽车交通、医疗健康、金融等也有不俗的融资表现，除此之外，其他行业表现平平，尚未出现异动。

本周值得关注的创投事件包括：人脸识别技术公司旷视科技获4.6亿美元C轮融资，领投方为国资投资基金、蚂蚁金服、富士康。人脸识别技术现在确实很火，被各个行业采用，我前天刚从广州机场回来，也体验了一下，看自己的实拍照片，心情瞬间就不好了；酒店信息管理软件提供商石基信息获阿里巴巴约5亿美元融资，看来阿里巴巴要通过布局酒店基础信息服务商，与携程、美团竞争；语义机器人小i机器人本周获2亿元融资，看来语义机器人产品走进人们日常生活的日子已经不远了。