当地政府成为“白衣骑士”后，银翔汽车苦苦挣扎

在重庆市合川区真力时汽车工业园，沉寂了近3年的北汽银翔汽车有限公司（以下简称“北汽银翔”）已经悄然萌发了生机。

6月中旬，记者驱车前往那里，在已更名为“北汽瑞祥汽车有限公司”的北汽银翔工厂的大门和塔楼上看到了“北汽银翔汽车有限公司”的铭牌，工人们在清晨的薄雾中逐渐走进工厂，不远处的配套玻璃厂开始招聘工人， 司机和杂工。北汽银翔大门对面的牛杂面店老板显然也感觉到，来吃面的人多了。

“目前还没有正式生产，但一些汽车已经小批量生产，工厂里有数百人在工作，他们还在招聘。”一名工人告诉 CBN 记者。

北汽银翔曾经是中国汽车市场的一匹黑马，但在 2018 年，由于资金链断裂和资不抵债，进入破产重整程序。近三年来，第一财经记者多次驱车前往真力时汽车工业园，发现北汽银翔停产对周边经济生态产生了重大影响。北汽银翔厂附近的餐馆、超市、药店几乎都空无一人，只剩下灰色的招牌和锁着的门;周边部分商品房项目停工，部分已建成的住宅小区租金大幅下跌，80多平米的两居室公寓整体租金仅为600元/月左右。

“银乡市、银乡盛世中庭、银乡盛世月亭、西南大学银乡实验小学都是以北汽银乡及其供应链为核心开发的配套设施，之前有数万人住在这里，部分工人也在当地买房。”北汽银香一跌落，这块就郁闷不乐。“合川区一家房地产中介的一名工作人员说。

今年2月，北汽银翔破产重整草案获得重庆市第五中级人民法院裁定批准，以重庆当地国有资产为主体的新投资者以货币、股权等形式注资约15亿元，北汽银翔更名为北汽瑞祥，重新启程。6月12日，“北汽瑞翔”在重庆车展上首次亮相，并展出了即将上市的新车。

是否拯救北汽银翔，在汽车行业引发争议。2017年以来，中国汽车市场进入了以汽车总消费量下降、头部效应加强、消费升级为特征的新时期，在此背景下，东风裕隆、东风雷诺、众泰汽车、力帆汽车、猎豹汽车等一批汽车企业也出现了重大经营危机，其中一些企业已经破产，完全退出了中国汽车市场。

“中国汽车工业显然已经进入了小品牌快速清零的淘汰赛阶段，但从众泰、银翔等一些企业的情况来看，当地老百姓还是舍不得放手。”对于一些机会不多的企业来说，如果救援不成功，会不会有资金和资源的浪费呢？一位要求匿名的风险投资经理说。

银翔变成瑞翔

6月12日，北汽瑞翔汽车有限公司（以下简称“北汽瑞翔”）在重庆车展上亮相全新汽车品牌“北汽瑞翔”，其高管团队和首款车型也进行了公开亮相。

北汽瑞祥表示，公司由重庆市政府、合川区政府和北汽集团共建，将构建包括线下体验中心、城市展厅、移动展位、线上营销平台、营销服务和客户运营系统、智能门店在内的（1+N+M）/E线上线下渠道营销体系;以“新品牌、新产品、新管理、新团队”的“四新”经营思路，践行“乘用车与商用车同步发展、传统能源与新能源并行发展、国内外市场并重”的“三合并”战略。

北汽瑞祥CEO廖雄辉介绍，公司未来将从北汽集团进口生产EU5、EU7、DV611、EV12、欧汇客车等5款新能源车型，此外，还有2款SUV和A6共3款燃油车型。根据北汽瑞翔的计划，今年产量将达到5万辆左右，除了北汽瑞翔X5外，包括乘用车、商用车在内的多款新能源、燃油车型也将陆续推出。

七新宝信息显示，今年4月23日，北汽银翔更名为北汽瑞祥，但法定代表人、股东等工商登记信息并未发生变化。北汽银翔诞生于 2010 年，是重庆银翔集团与北汽集团的合资企业。从行业角度来看，银翔集团完全以“野蛮人”的身份进入汽车行业。

“重庆摩托车帮的这些人有一个共同点，他们都很聪明，敢做事，所以总能抓住时代的风向。”重庆当地汽车行业人士周 Yuan 认为。

数据显示，重庆银翔集团最初以制造摩托车起家，2010年前后，银翔摩托车单项产销量已超过80万辆，在重庆市民营摩托车企业中排名第一。然而，市场的变化和更严格的政策导致整个摩托车行业的产销量下滑，银翔集团希望转型。此时，作为中国五大汽车集团之一，北汽集团正在全国布局布局，双方共同合作，投资15亿元（一期），在重庆合川建设年产30万辆的微型车基地。

“虽然叫北汽银翔，但北汽只持有品牌股份，并为银翔的车型提供出生证。在研发、技术和制造领域，双方都是独立的。北汽每年从银翔获得部分利润。曾在北汽银翔工作的员工袁丽告诉记者。

2014年，国内SUV市场处于快速增长期，北汽银翔抢占了当时的风头，采取了“多儿多打仗”的多产品低价策略打卡市场，迅速在市场上站稳了脚跟。2015 年，在品牌发布一年后，北汽 Speed 销量超过 200,000 辆。

“当时的市场真的很火。”“北汽银翔前员工王明告诉第一财经记者。北汽银翔选择从SUV和MPV进军汽车市场，这与当时西南市场消费者对第一辆车的追求非常契合，7座宜家带来的价格低、空间大、功能多样。2015~2017年，幻影飞驰推出了一系列SUV和MPV车型，几乎每一款新车都取得了不错的成绩。2017 年，银翔的年销量达到了 30 万辆的峰值。

“银翔的发展很大程度上得益于国内汽车市场疫情带来的红利。”王明认为，重庆及其辐射的西南市场人口密集，汽车需求起步较晚，但增长迅速。从消费水平来看，西南地区汽车消费集中在10万元以下的中低端市场。凭借多年的摩托车行业经验，北汽银翔能够通过低成本采购和逆向开发，将符合当地消费者需求的新车快速推向市场，并抓住时间窗口。

然而，一旦市场下跌，这些尚未建立核心竞争优势的公司将随着潮水退去而被抛弃。2018年，国内汽车市场近30年来首次出现负增长，随着国内汽车市场的下滑，北汽银翔旗下双品牌碧速和幻影飞速的销量大幅下滑。

2018年8月，经过三个月的“高温假期”停工和库存清仓，北汽银翔开始进入间歇性停产状态。随后，经历了银行贷款、经销商堵门讨债、大量员工离职，从“黑马”到“病马”，北汽银翔在短短5年时间里走到了尽头，成为“重庆摩托车帮”造车企业中率先倒下的企业。

2019 年和 2020 年，当第一位财经记者走访北汽银翔工厂时，他看到公司的车间完全闲置，车间里的许多设备已经清空。北汽银翔的一名前员工告诉记者，银翔实业集团的部分财产已退还给供应商。

2018年9月，北汽集团子公司江西长河公司与重庆和川交通公司共同投资成立重庆长河公司，作为北汽银翔公司的纾困平台和战略重组阶段战略重组的过渡平台。2020年10月12日，重庆宇福基金、展信基金、救助基金、合川交通公司共同设立专项基金，计划通过市场化运作，全方位、多层次支持北汽银翔资源整合，实现转型升级。

今年2月，重庆地方法院批准了北汽银翔重整计划草案，一时声名鹊的北汽银翔破产重整尘埃落定。随着新投资者的注资，北汽银翔更名为北汽瑞翔，再次向汽车市场发起进攻。

地方政府充当白衣骑士如何

整顿北汽银翔，在重庆汽车圈一直传闻甚广。当第一财经记者到重庆合川工业园真力时集团管委会核实时，相关负责人仅表示，重庆市政府正在与北汽集团洽谈，双方签订了保密协议，因此不能说什么。

“第一个方案是债转股，但在这种情况下，没有多少债权人愿意成为股东。二方案是重组后设立新公司，新公司承担债务，北汽集团和重庆市政府大股，银翔集团小股。到目前为止，第二种选择是最可能的。2020 年，一位接近北汽银翔高管的人士告诉记者。

今年5月底，中国裁判文书网发布了《关于北汽银翔汽车公司申请破产重整的民事裁定》[（2020）豫05破244号、245号7号]，详细披露了北汽银翔的重组过程。

裁定书显示，根据华嘉盛提供的以2020年9月10日为基准日的《资产评估报告》和《偿付能力分析报告》，实质合并项下北汽银翔公司与北汽幻影航速公司的资产市场评估价值为58.69亿元，资产清算评估价值为17.91亿元。截至 2020 年 10 月 30 日，债权人已向管理人申报的债权总额为 163.38 亿元。经管理人审核，确定索赔总额为 105.11 亿元。由于存在诉讼、仲裁，且债务人为保证人提供反担保和票据背书，预计尚未审查确定的债权金额为24.5亿元。

在北汽银翔和北汽幻影飞速破产清算案中，假设其全部资产都能按照清算评估价值变现，则按估值基准日（2020年9月10日）的数据模拟计算，普通债权清偿率为3.62%。由于模拟清算状态下普通债权的清偿率存在不确定性，普通债权的实际清偿率可能低于上述估计。

在当今国内外汽车制造行业竞争激烈的背景下，如果北汽银翔将现有资产作为重组资源，机器设备的利用率不高，企业的品牌价值不大，供销产业链的信用度较低。没有公司利润来实现股东股权分配。

因此，法院裁定北汽银翔公司、北汽幻影航速公司采取存续重整的方式，在不改变北汽银翔、北汽幻航资质的情况下，将投资方的投资部分用于全面恢复生产经营和清偿部分债务，并在重整计划实施期间以营业收入和融资方式分期清偿债务， 从而最终达到重组目标。

具体政策为“引入投资者，在资本和产业技术方面支持债务人的重整”，北汽集团及其指定子公司将与重庆市、区级国有企业和银翔集团一道，支持债务人的重整。

记者询问了解到，早在2018年9月，北汽集团公司旗下江西长河公司与重庆合川运输公司共同出资成立重庆长河公司，作为北汽银翔公司的纾困平台。截至 2020 年 12 月 20 日，北汽银翔的员工索赔总额为 1.97 亿元，重庆长河公司在接受重组申请前已垫付资金清偿员工索赔。

为推动北汽银翔公司战略重组，2020年10月12日，重庆御福基金、展信基金、救助基金、合川运输公司共同设立专项基金。七信宝信息显示，上述重庆语福基金、展信基金和合川佳通公司的实际控制人为重庆市国有资产监督管理委员会和重庆市合川区国有资产管理中心。

根据裁定，上述专项基金将共同投资北汽银翔12亿元、银翔集团4.87亿元、合川运输公司（3.2亿元股权重庆昌河公司）、北汽集团及其指定子公司重庆昌河公司股权、发动机及整车技术及产品（资产约4.2亿元、 包括但不限于 A6 轿车、Q 系列、EV 系列、发动机技术和智能网联技术等）。

将北汽银翔、北汽幻影航速原始投资者权益调整为零，原始股东将其股权全部转让给专项基金等投资者，股东变更为专项基金、合川运输公司、北汽集团公司及其指定关联企业、银翔集团公司。各方最终投资金额按北汽银翔重庆市、区级国有企业（专项资金、合川交通公司）持有的总股本比例确定，比北汽集团及其指定关联企业持股比例高出一个百分点。

涅槃可以重生吗？

在合川区千鱼路对面的斜坡下，原本是北汽银翔新车的物流配送地，进出的卡车上装满了新车，运往全国各地的4S店。当 CBN 记者在 6 月 18 日再次访问时，现场的车辆已经完全清空。

北汽银翔的原始经销商最近收到了北汽瑞祥入网邀请，其中一位经销商告诉记者，北汽瑞祥的产品主要来自北汽自有品牌，在市场上并不强势，他对北汽瑞祥的前景也不是很看好。

截至 2020 年 10 月 30 日，北汽银翔债权人已向管理人申报债权总额达 163.38 亿元。除职工债权外，其他债权人可以选择按照10元债权对10元注册资本的比例将债权转股，也可以选择保留债权本金，分6年分期偿还。

以普通债权为例，2021 年支付 20 万元（重整计划批准之日起 3 个月内），剩余债权本金从 2022 年起每年 12 月 31 日前偿还，2022 年和 2023 年为 10%，2024 年为 20%，2025 年为 25%，2026 年为 35%。由于普通索赔无法全额偿还，因此次级索赔将不予偿还。偿债资金主要来源为北汽银翔自身造血、银行贷款融资支持等。

相应地，北汽瑞祥制定了6年扭亏为盈、清偿全部债务的生产经营计划。北汽银翔在生产经营规划中表示，经过六年的运营，预计实现产销95.2万台，营业收入1030.76亿元。其中，2021-2026年实现持续盈利，北汽银翔2025年和2026年净利润分别达到11.62亿元和11.77亿元。其中，2021~2026 年的年度销售目标分别为 52,700 辆、120,000 辆、149,600 辆、184,300 辆、220,800 辆和 224,600 辆。

其具体措施还包括构建新型研发体系，商用车、乘用车、传统燃油车和新能源汽车并行，完善产品布局，整合北汽银翔供应链资源，与国际国内先进供应商开展战略合作，盘活北汽银翔宝贵的技术专利、配件、设备、厂房资源，应用最新的IT技术， 以及构建智能系统。预计未来六年将开发 5 款乘用车车型和 7 款商用车型，新能源车型同步开发。此外，还引进了北汽集团公司及其指定关联企业的高级车型的A6三厢车、Q系列和EV系列。

“在 2026 年底成功完成重整后，北汽银翔将开始启动资产证券化，为选择债转股的债权人提供股权退出渠道，”裁决称。

“我只能说，这是一个非常乐观的计划。”一位国内独立车企的营销主管表示，过去几年，二线自主品牌和二线合资品牌受到龙头企业的极大挤压，市场份额迅速下降，而“北汽银翔设定的销售增长目标非常激进”。”

有一种观点认为，重庆应该遵循市场经济规律，让北汽银翔“自生自灭”。记者无法联系重庆市当局置评。

银乡市位于北汽银乡工厂对面，由银乡集团开发和建造。按照之前的规划，在这片土地上，围绕北汽银翔的车辆项目，将引入学校、温泉娱乐等项目，将这里打造成拥有 7 万工业人口、9 万相关人口、数百万旅游消费者的“生态人居示范区”。

然而，随着北汽银翔停产三年，几乎整个千鱼路对面的临街都关闭了。工业园区内其他几家原本支持银翔的生产企业，被机器轰鸣声的寂静所取代。

如果北汽银翔重组失败怎么办？裁定指出，北汽银翔、北汽幻影在重整计划执行期内不执行或者不能执行重整计划的，管理人或者利害关系人有权向人民法院申请裁定终止重整计划的执行，并宣告北汽银翔公司、北汽幻影极速公司破产。

“北汽银翔、北汽幻影在债务保留期限内未履行相关清偿义务的，可以提前声明债务保留期限届满，并要求北汽银翔公司、北汽幻影极速公司清偿全部债务留存债权，有物债权人可以行使担保物权。”裁决说。