三场硬仗，阿里出击

阿里迎来了一个多项指标超出预期的财季。

集团整体营收数额是2478亿元，将高鑫零售与银泰除掉过后，同比增长比例为15%，这一增长超出了市场所预期的情况。云业务，其增长态势强大有力，同比增长速度高达34%，大大超出了市场预期的状况。中国电商集团中，其收入同比增长幅度也达到了16% 。

财报公布之后，阿里巴巴在美国股市盘前的涨幅超过了百分之三。由于受到多项与人工智能相关的市场消息的刺激，在财报发布之前的两天时间里，阿里巴巴的股价始终呈现为上涨的态势。

处于市场一直以来对阿里AI进展保持着高度关注的状况下，在财报会上，阿里CEO吴泳铭头一回强调了全新的AI战略，阿里朝AI to B和AI to C这两大方向同步发力，在AI to B领域，成为世界领先的全栈AI服务商，去服务千行百业持续增长的AI需求，在AI to C领域，依靠性能领先的AI模型与阿里生态优势，打造供C端用户使用的AI超级原生应用，促使AI从千行百业逐步普及到人人都能使用。

这位人士进一步作出解释，他说道，此事情况是这样的，即这能够激发核心业务，使其产生更为巨大显著的协同效应的情况；而这种协同效应是会成为驱动阿里持续不断增长趋势，朝着迈向全新更多高度的方向发展的动能来源的情况呢。

举办财报会时，吴泳铭又透露说，就目前的情形来看，AI服务器上架的速度是赶不上客户订单增长速度的，存在进一步增加投资的可能性不会被排除。

今年开始，阿里于AI加云基建之战、即时零售之战、千问AI面向消费者之战这三场激烈角逐里，持续投入且态度坚定，还汇集资源开展战事，故而使其保留了迅猛的增长态势，获取了市场重新评估的珍贵契机。

01. 坚决投入AI，客户和用户两手都要抓

阿里云整体收入，在旺盛的AI需求推动之下，居然同比强劲增长了34%，增长后的数值达到了398亿元。其外部商业化同比收入增速，达到了29%，这一增速大幅超出了市場预期。这主要是靠AI拉动的，相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。因为收入和运营效率大幅提升，阿里云经调整EBITA同比增长35%，增长后达到36亿元，该增长较上个季度同比26%的增长，又有了大幅提升。

在市场颇为关心的AI资本支出这一方面，阿里巴巴的资本开支为315亿元，此情况基本符合市场预期，管理层对于云基建的投入前景保持着十分积极的一种态度，财报显示，在过去的一年当中，阿里在AI加上云基础设施的资本开支是1200亿元，在国内互联网大厂里面属于头部梯队。

吴泳铭在云栖大会上的发言，极为充分地展现了阿里投入AI的那份坚定决心，同时还释放出了诸多利好消息，他首次系统地阐释了通往ASI（超级人工智能）的三阶段演进路线，为达成这一目标，他又明确了阿里云的战略路径，阿里云作为以“全栈人工智能服务商”自居的存在，会通过两大核心路径来实施AI战略，其一，通义千问毫不动摇地坚定开源开放路线，全身心致力于打造“AI时代的”，其二，构建起作为“下一代计算机”的名为超级AI云的事物，为全球范围提供智能算力网络 。那段时间里，阿里巴巴的人工智能模型呈现出“七连发”的态势，在模型性能这一方面，在深度推理这一层面，在多模态这个领域，在Agent以及能力等诸多方面，都达成了全新的突破，其中，旗舰模型Qwen3 - Max的性能超越了GPT5、Opus 4等来自国际的竞争者，从而跃身进入全球排名的前三甲。

照他所讲，为促使该愿景达成，阿里巴巴正踊跃推进三年3800亿的AI基础设施建设规划，且会持续增添更多的投入，。

该发言很是让市场感到振奋，直接促使阿里港股股价在单日出现了涨幅，涨幅超过了9%，股价最高达到了174.9港元，市值在单日增长了将近3000亿港元，创下了自2021年10月以来的新高度。

瑞银觉得阿里云的投资强度以及持续性指引，全都是“超出了市场预期”的情况，此银行进行估算察觉阿里云未来大概将会按照每年新增加1到2吉瓦这样的速度，去扩展它的数据中心容量，这般情形说不定会转变为每年可以达到1000亿至2003元左右人民币的值增量资本投入。另外依据大摩的测算获取到，从2026年开始一直到2032年，阿里云每年新增添的容量将会超出3吉瓦，这样的一个规模跟大摩预先推测到来2025年整个中国市场涵盖范畴内3至4吉瓦的新增加容量是同等的情况。

得到市场期待，让客户为此买单，阿里具备的全栈式布局以及技术能力，正持续不断地获得认可，有一个非常直观的例子，那就是企业客户的名单在持续不断地拉长，而且通义目前已然成为了全球范围内最大的开源模型族群。除此之外，各个行业依旧在加快速度与阿里云达成 AI 合作，其中还包括像 NBA、万豪、中国银联等这样的一众行业头部企业。

近期，阿里的AI叙事出现了新变化，千问App打响了第一枪，它为阿里迅速补齐了AI to C的产品矩阵，形成了AI to B和AI to C两条腿走路的局面这意味着，阿里正凭借顶尖的开源模型以及技术在应用端的连接，还有生态的创新完善，致力于杀入AI超级应用市场，进而向全球市场发起新一轮冲击 。

吴泳铭于财报会上针对此给出解释，一方面，Qwen3 - Max的模型智能水准以及工具调用能力均已达至全球领先地位，另一方面，AI与阿里电商、地图、本地生活等业务生态的协同存在着更为巨大的想象空间，基于AI模型以及阿里生态的优势，千问App有希望率先塑造未来的AI生活入口，基于这一点，在AI to B加速增长之际，阿里做出了全力投身进AI to C的战略决策。

具有重要性的AI向C端的产品，其重要程度是不言而喻 。它身为AI时代全新的超级入口 ，对于能够跑通这条路的主体而言 ，基本上就等同于获取到了未来数十年里AI时代所蕴含的船票 。

据了解，千问App在进行公测的一周时间内，其下载量便超过了1000万，从而成为了在历史上增长速度极为快速的AI应用当中的一员，是这样的情况 。

依循阿里官方所讲的内容，千问App那战略方面的目标，是去塑造未来的“AI生活入口”，进而成为一个“会聊天且能办事”的个人AI助手，除去智能对话之外，“能办事”更是核心着力的要点。

能给千问成为“AI生活入口”提供多样化场景的，是阿里历经数年积累起来的丰富产品生态。据了解，当前处于公测阶段的千问App属于初级版本，而它正打算把地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各种各样的生活场景接入千问App 。

要面向海外市场，千问App国际版在近期也会发布，这个发布的目的是依托Qwen那海外的用户基础，直接去和别的竞争来争夺全球用户。

02. 投入长期增长，淘宝闪购UE减亏明显

第三季度涵盖了竞争激烈程度最为强烈的“夏季之战”，淘宝进行的闪购所展现出的表现，也引起了市场的颇为关注，并给予留意。

中国电商的经营利润，其中涵盖淘宝闪购，为103亿元，相较于去年同期出现了缩水情况。然而啊，阿里具备的优势乃是核心电商业务“血厚”，据市场判断，本季度投入闪购大概在360亿到370亿数额左右，在这样的情形之下，阿里集团Q3电商的经营利润依旧超过了百亿。另外，CMR也保持了10%的增速。

作为重要战略的闪购，其短期出现亏损处于市场预期范围之内，这也是阿里为了达成长期发展而必须要做的一种投资行为。市场更加关注的是，因亏损所带来的结果究竟是怎样的，以及经营效率有没有实现提升，也就是所谓的“亏有所值”，到底能不能够带来长期发展的价值 。

从当下呈现的结果看，淘宝闪购所做的投入切实换得了即时零售单量以及市场份额的呈爆发式的增长，这表明，闪购的那些开支实际上属于阿里业务加速增长情形下的一回利润回调，是短期的利润方面的波动。自4月30日开始到如今，诞生仅仅100多天的淘宝闪购描绘出了一条极为陡峭的增长曲线：日均单量稳定在8000万单左右，和长期处于行业第一位置的美团已然基本持平。

投入看似庞大，但淘宝闪购钱花得很理性。

淘宝闪购重金投入会怎么样，市场对此十分关心，关心其能否拉动核心电商业务。最近两次财报会上，蒋凡都给出了肯定答复。他说闪购拉动淘宝App活跃消费者大幅上涨，流量也相应转化成广告和CMR的提升。他还曾预告一事，此事是活跃用户度提升、新用户能拉新以及流失用户可召回，这些能减少营销费用，中长期会更显著带动电商收益，关于这笔账，阿里其实算得很清楚 。

于淘天体系当中，近场跟远场电商的融合也正逐步迈向深入，今年“双11”最为突出的变量之处在于，外卖与电商交叉销售已然开始得以形成，截止到10月31日，大概3500个天猫品牌把其线下门店接入进即时零售里。在协同效应作用之下，天猫双11期间的时候，淘宝App达成消费者同比呈现双位数增长，蒋凡在财报会同样宣称，食品、健康以及超市等电商品类均和闪购有着显著的协同效应，盒马、猫超的闪购订单环比8月也出现了30%的上涨。

像蒋凡所说的那样，淘宝闪购持续提高运营效率，步入第二阶段，也就是在确保规模以及市场份额的情况下，UE同样在明显改进，自10月起到现在，淘宝闪购的UE相较于7、8月时已经减少了一半。一方面，订单结构是持续优化的，高客单价用户所占比例持续升高，往后还会借助提升新客留存来提高笔单价；另一方面，物流规模效应凸显出来了，配送时效比去年同期有所提升，单均物流成本大幅度降低，显著低于大规模投入以前 。

在财报电话会上，阿里CFO徐宏称，闪购投入预计下个季度显著收缩，还会依据市场竞争状况调整策略。

淘宝闪购，已达成第一阶段的规模拓展，当下正处于第二阶段，UE有显著改善，未来，还会精心深耕用户体验，提高高客单价用户的占比，强化远场与近场之间的协同效应。

在业务协同这块儿，淘宝闪购紧接着会在保持投入以稳住外卖单量的状况下，加快着手布局零售领域范围，充分借助淘天赐予的供给优势条件。经知晓，非餐供给的发展趋向存在两种情况，一种是提升如便利店这类小店业态的分布密度，考量每家店方圆 3 公里内消费者的需求有否全方位被满足，要是未见达到水平则必须接着增添点位，同时大力呼吁商家踊跃前来开店。另外一种是在闪电仓、天猫品牌以及淘宝的远场供给里用力琢磨手段方法。

近期，淘宝闪购上线了专门针对零售商家的即时零售 IP“淘宝便利店”，采用闪购仓形式来提供“24 小时营业、30 分钟达”的服务，其 SKU 达到 1 万，计划去打造 100 个百万单大单品，借此帮助远场的品牌商家以及白牌商家来进行近场的改造。为了达成此目标，淘宝闪购还会投入 10 亿元，用于扶持商家开设闪电仓。据了解，淘宝闪购成立了专门专项的团队，正在为不同的品牌商家精心设计定制化的方案，并且优先去解决几公里范围以内、相对高频的需求。

淘宝闪购正从各个业务协同之中谋求增长，在这协作机制里，存在几个重要的串联要素，像“88VIP”、淘宝大会员体系，促使所有业务于各自场景里自行建设，在其中形成更大协同，最终达成1+1大于2的效果，这是现实中持续发生的情况 。

于阿里的AI战略里，闪购同样在展现自身价值。闪购将近场当作切入要点，是能够辅助淘宝蓄积诸多和生活情景以及消费有关的新颖数据的，这给到提高大模型精确率、优化运营效能的帮助颇大。明显看出，往后大消费跟AI的互动协同存有着更为宏大的想象空间呢。

03. 三场硬仗，阿里坚定投入未来

电商领域是一个竞争异常激烈、充满挑战的战场之地。阿里向来一直是以擅长打仗、热衷于打仗从而在业界闻名著称的。阿里巴巴这家拥有超过25年历史时长的互联网巨头企业，当下也正在发起开展历史上最为激进突出的自我革命行动，其具体表现为押注于AI以及大消费平台的未来发展走向。

今年5月的时候，吴泳铭在阿里内网发布全员信了，信的名字是《回归初心重新创业》，他宣布说，阿里的基因里不存在“守成”这种情况， 存在“创造”，阿里现在存在三大战役，一个是投入AI与云基建，一个是投入闪购去打造大消费平台，还有一个是近期全力进军AI to C 。

要打好这三场硬仗，阿里持续发起进攻，计划投入规模超过 4300 亿元。今年 7 月，CFO 徐宏首次向媒体解读称：“两笔投资金额确实较大，在阿里巴巴历史上是最为巨大的，实际上从中国民营企业角度来讲也是前所未有的。”。

这些投资，具有代表性，关乎阿里未来发展方向，同时，期望借此打造出一个新飞轮，此飞轮能够驱动阿里未来实现增长 。

在这几场关键战役上，阿里在组织和业绩上都实现了质的飞跃。

在阿里体系范围之内，当下AI战略已然渗透至业务以及组织的各个脉络之间。就以电商而言，已经给予员工数量不定的与AI相关的OKR指标，像AI工具的渗透率，AI产品的规模性收入（诸如广告方面），问题订单的解决速率等；高德、飞猪、饿了么这些互联网平台产品类型的业务，均开始尝试把AI所带来的增长进行量化。为了激励员工接纳AI，阿里各个业务还提出了更多的激励办法，例如免费的学习机遇、更多的奖励手段。

正如吴泳铭在内部信里所说，除了提高产品以及用户体验之外，怎样运用AI技术去重新塑造组织运作方式并且提高效率也是相当重要的，我们会在工具支持方面、组织保障方面等全力去保障，使得改变不仅仅停留在口头上。

于AI领域之中，市场惯常把阿里跟谷歌相互关联起来，“西谷歌东阿里”被投资圈子兴致勃勃传为佳话，缘由是二者皆是有全栈式AI布局的，涵盖了从底层基础设施、基础模型至于AI应用等纵向产业链的。罗马不是一日建成的，阿里以及谷歌依靠过去多年在技术方面追求长期主义，才造就如今全球独一无二的全栈AI公司。

从最终呈现的结果去作观察，阿里巴巴在集中资源去施行星火燎原般的大规模行动方面具备极强的能力，今年于各个不同专业领域所达成的诸多突破性进展充分证实了这一特性：淘宝闪购上线时长刚过100多天，便以迅猛态势成功获取即时零售范畴的市场份额；高德扫街榜自推出起始仅仅历经一个月，其用户数量就突破了4亿之多，成功渗透至线下具备高利润空间的到店服务领域，在10月份收获了高达7000万的日活跃用户量；千问开启公测仅仅过去一周时间，新增用户数量就超过了1000万，快速演变成具备极快增长速度的人工智能应用 。

要指出的，是对于阿里来讲，不管是去升级大消费平台，又或者是积极着重投入AI未来，这二者都属于是在对当下以及未来的流量入口展开抢夺。在竞争变得越发激烈的互联网战场上，阿里凭借着充足的资源以及投入，还有闪电般的速度，以及颇具格局的战略眼光，在稳住电商基本盘的情况下，成功拿下AI时代的超级入口。